(Gepubliceerd in Het Financieele Dagblad van 26 september 2003).
F&C, de tweede externe vermogensbeheerder van Nederlandse pensioengelden, wil naast de grote fondsen nu ook kleinere als klant.
F&C, de vermogensbeheerder van Eureko, de houdstermaatschappij van onder andere Achmea, heeft een onrustige tijd achter de rug. Terwijl de markten een ongekende schuiver maakten, werden het Britse F&C, een van ’s werelds oudste vermogensbeheerders samengevoegd met de asset managers van de verzekeraars die de Eureko vormen, waaronder Achmea Global Investors.
De meeste beleggingsactiviteiten zijn geconcentreerd in Londen en een aantal administratieve onderdelen is uitbesteed. In Nederland gingen daarbij 170 banen bij Achmea Global Investors verloren. Nu Rabobank en Achmea weer met elkaar praten over een eventuele fusie, staat de vermogensbeheerder misschien op termijn wel een nieuwe reorganisatie te wachten.
Zo ver is het nog lang niet. Henk Breukink, sinds juli vorig jaar directeur van de Nederlandse afdeling van F&C en Alain Grisay, F&C-bestuurder, willen zich nu het nieuwe huis op orde is weer storten op het werven van nieuwe klanten. Veel, met name grote, pensioenfondsen zijn al klant van F&C. Met een marktaandeel van 8% is F&C de tweede vermogensbeheerder van extern beheerd Nederlands pensioenvermogen ( bijna euro 30 mrd).
In totaal heeft F&C bijna euro 90 mrd onder zijn hoede. Na Nederland is Engeland de belangrijkste markt. Andere belangrijke markten zijn Portugal, Duitsland en Ierland.
Omdat een vermogensbeheerder het behalve van uitstekende rapportcijfers moet het hebben van vertrouwen is een grootscheepse reorganisatie is een risicovolle onderneming. Klanten kunnen vervreemd raken omdat ze opeens met een andere accountmanager te maken krijgen of geconfronteerd worden met de spaanders die vallen bij het stroomlijnen van automatiseringssystemen. En als de markt dan ook nog eens tegenzit, zijn de risico’s extra groot. ‘Als je groot bent, ben je kwetsbaar’, weet Breukink.
‘Tijdens het veranderingsproces de afgelopen twee jaar zijn geen klanten weggelopen’, zegt Breukink. ‘De dertig mensen die de contacten met de klanten onderhielden, zijn op hun plek gebleven.’
Volgens Breukink kunnen de accountmanagers zich beter concentreren op hun eigenlijke taak omdat geïnvesteerd is in een beter rapportagesystemen. ‘Als de eerste drie kwartier van een vergadering gaan over de administratieve problemen, is de sfeer niet meer geschikt om te praten over de beleggingen.’
Grisay: ‘We noemen onze strategie ”global reach, local touch”. De hele operatie had tot doel de vermogensbeheeractiviteiten van de bij Eureko aangesloten verzekeraars samen te voegen met F&C. Eureko kocht de 130 jaar oude vermogensbeheerder eind 2000. ‘Veel beheerders praten hierover. Wij hebben het in ongeveer een half jaar voor elkaar gekregen.’
Niet alle beleggingsdisciplines zijn naar Londen verhuist. De analisten die bedrijfsobligaties, onroerendfondsen en converteerbare obligaties volgen zijn in Amsterdam gebleven.
F&C stond voor foreign & colonial. Vroeger verzorgde deze beheerder de overzeese beleggingen van vermogende Britten. Van deze wortels is nog steeds het een en ander merkbaar. Een van de specialisaties van F&C is opkomende markten.
Omdat F&C al vroeg actief was op deze markten, werd het bedrijf al vroeg geleden geconfronteerd met ethische dilemma’s. Wel of niet beleggen in bedrijf waarvan je weet dat er kinderen werken. Om hier een antwoord op te formuleren heeft F&C al jaren geleden eigen goedbestuursregels geformuleerd. Die zijn strenger dan die van veel andere vermogensbeheerders. Zo belegt F&C niet in bedrijven waarvan ze weten dat ze kinderen inzetten in het productieproces.
F&C maakt dan ook actief gebruik van het stemrecht van aandeelhouders. Breukink denkt niet dat zijn klanten per aandeel zullen vertellen hoe F&C moet stemmen bij bepaalde agendapunten. ‘Wie met ons in zee gaat, tekent meteen voor een pakket goedbestuursregels.’
Hoewel veel pensioenfondsen belangstelling hebben voor duurzaam beleggen, merkte Breukink dat ze soms op het laatste moment afhaakten. ‘In een neergaande markt wil pensioenfondsen geen extra risico in hun portefeuille toelaten door meer dan gemiddeld af te wijken van de benchmark.’
Vandaar dat Breukink op dit moment veel verwacht van bedrijfsobligaties die het risico in een portefeuille kunnen dempen. ‘We moeten kijken naar de verplichtingen van de klanten en willen daar oplossingen bij bieden.’
F&C zit ook achter de vele beleggingsproducten die de Nederlandse Achmea-verzekeraars aanbieden. Breukink verwacht hier ook een rationalisering van het aanbod. Andere aanbieders van beleggingsproducten, zoals Robeco, halen de stofkam door hun de afgelopen jaren uitgedijde assortiment. Breukink wil niet alleen maar schrappen, maar ook nieuwe producten introduceren. Veel wil hij daar nog niet over kwijt, maar wel dat het geen garantieproducten zullen zijn. ‘We hebben nu euro 1 mrd onder beheer. Dat is te bescheiden’ gezien het aantal klanten dat de verzekeraars hebben.’
